人民币“破7”如何影响A股和钱袋子?

  突发!人民币“破7”,央行紧急声明:不会一泻千里!如何影响A股和钱袋子?最新解读来了
  中国基金报 泰勒 乔麦
  没有一丝丝防备,今天人民币在岸、离岸汇率双双破7!瞬间刷屏了,甚至上了微博热搜榜的第一。
  究竟发生了什么?我们一起来看看。
  在岸、离岸人民币对美元汇率双双跌破“7”关口
  8月5日9时15分出炉的人民币对美元中间价跌穿6.92关口,报6.9225,较前一交易日下调229点,为去年12月以来首次跌破6.90关口。
  作为更能体现市场预期的离岸人民币汇率随即跌穿“7”关口。9时30分开盘后,人民币对美元即期汇率也跌破“7”这一心理关口。
  具体来看, 8月5日亚市盘初,离岸人民币兑美元即期汇率继续走弱。截至7:50,离岸人民币最低跌至6.9851元,创2017年1月4日以来新低,距2016年末低点只差不到30点。
  上午9时16分左右,离岸人民币对美元汇率跌破“7”关口,最低贬值至7.0421,较上一交易日6.9764的收盘价和今日6.9778的开盘价大跌超过600点。
  9月30分,人民币对美元即期汇率开盘,在报6.9999后随即跌破“7”关口,随后跌幅进一步扩大,接连跌穿7.01、7.02、7.03和7.04关口,最低贬值至7.0424。
  而在在岸市场破“7”后,离岸市场进一步跳水,最低贬值至7.1057。
  离岸人民币半年跌超2000点
  事实上,从过去的7月份来看,美元兑换人民币汇率基本上在6.85到6.89的区间内震荡波动,并且没有突破6.9。虽然从过去几个月内的行情变化来看,美元兑换人民币外汇汇率在波动与变化当中前行,并且时高时低甚至还逼近7.0附近,但最后依然在震荡中下跌到1美元相当于6.7元人民币的位置。
  然而,进入8月份后,受一系列事件与因素影响,人民币兑美元汇率朝着贬值的方向再次继续狂奔。
  8月1日凌晨,一如市场预期,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%至2.25%,这是美国10年以来的首次降息。同时,美联储声明将于8月1日结束缩表,比原定计划提前两个月。
  中国央行方面,8月1日早间,央行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。
  当日在岸人民币汇率几乎跌破6.95大关,短短不到两日,在岸人民币汇率闪跌两次,从6.88附近直接下跌到了6.94。离岸人民币汇率多次跌破6.97,一度跌破6.975,距离上一次破6.97,已经是差不多9个月前。
  回顾过去人民币历史,2018年11月初人民币汇率突破6.98关口,随后开启快速升值模式,至2019年3月21日,离岸人民币报6.6715。
  此后,人民币开始进入下行通道。今年1月底至今日最高点7.123,离岸人民币已经下跌了超2000点。虽然此后三个月有所舒缓,但进入8月份却又开始急速下跌。
  市场分析表示,美元兑换人民币汇率一路上涨的原因受多方面影响,其中主要包括美联储降息以及美方对中国输美商品加征10%税等,而这种上涨的走势不会持续太久,因为随着时间的推移,美联储降息的效果会逐渐体现出来,包括美元以及其他投资品种的真实价格均会恢复到正常水平。
  央行紧急表态
  8月5日,中国人民银行有关负责人就人民币汇率相关问题回答了《金融时报》记者提问。
  基金君提炼了几个要点。
  1、破7是正常的。
  人民币汇率“破7”,这个“7”不是年龄,过去就回不来了,也不是堤坝,一旦被冲破大水就会一泻千里;“7”更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。
  2、人民币总体是升值的。
  过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率都升值了30%左右,人民币对美元汇率升值了20%,是国际主要货币中最强势的货币。
  3、为什么破7?
  受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征税预期等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值
  4、破7之后怎么走?
  人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
  5、对企业和居民有何影响?
  过去20多年,人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少,中国的老百姓主要金融资产在人民币上,受到最好的保护,其对外的购买力稳步攀升,这些均能从老百姓出国旅游、境外购物、子女海外上学中反映出来。
  我们不希望企业过多暴露在汇率风险中,支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。
  以下是全文。
  记者:人民币汇率为何“破7”?
  答:受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征税预期等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值,突破了7元,但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势,这是市场供求和国际汇市波动的反映。
  中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中发挥决定性作用,人民币汇率的波动是由这一机制决定的,这是浮动汇率制度的应有之义。从全球市场角度观察,作为货币之间的比价,汇率波动也是常态,有了波动,价格机制才能发挥资源配置和自动调节的作用。如果回顾过去20年人民币汇率的变化,会发现人民币对美元既有过8块多的时候,也有过7块多和6块多的时候,现在人民币汇率又回到7块钱以上。需要说明的是,人民币汇率“破7”,这个“7”不是年龄,过去就回不来了,也不是堤坝,一旦被冲破大水就会一泻千里;“7”更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。
  尽管近期人民币对美元有所贬值,但从历史上看,人民币总体是升值的。过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率都升值了30%左右,人民币对美元汇率升值了20%,是国际主要货币中最强势的货币。今年以来,人民币在国际货币体系中仍保持着稳定地位,人民币对一篮子货币是走强的,CFETS人民币汇率指数升值了0.3%。2019年初至8月2日人民币对美元汇率中间价贬值0.53%,小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元汇率的跌幅,是新兴市场货币中较为稳定的货币,而且强于欧元、英镑等储备货币。
  记者:人民币汇率“破7”后走势会如何?
  答:人民币汇率走势,长期取决于基本面,短期内市场供求和美元走势也会产生较大影响。市场化的汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用,在宏观上起到调节经济和国际收支“自动稳定器”的功能。中国作为一个大国,制造业门类齐全,产业体系较为完善,出口部门竞争力强,进口依存度适中,人民币汇率波动对中国国际收支有很强的调节作用,外汇市场自身会找到均衡。
  从宏观层面看,当前中国经济基本面良好,经济结构调整取得积极成效,增长韧性较强,宏观杠杆率保持基本稳定,财政状况稳健,金融风险总体可控,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡,外汇储备充足,这些都为人民币汇率提供了根本支撑。特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下,中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家,人民币资产的估值仍然偏低,稳定性相应更强,中国有望成为全球资金的“洼地”。
  近年来在应对汇率波动过程中,人民银行积累了丰富的经验和政策工具,并将继续创新和丰富调控工具箱,针对外汇市场可能出现的正反馈行为,要采取必要的、有针对性的措施,坚决打击短期投机炒作,维护外汇市场平稳运行,稳定市场预期。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
  记者:人民币汇率“破7”对企业和居民有何影响?
  答:改革开放是中国的基本国策,外汇管理要坚持改革开放,进一步提升跨境贸易和投资便利化,更好地服务实体经济,“破7”后这一政策取向不会变。
  对普通老百姓而言,过去20多年,人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少,中国的老百姓主要金融资产在人民币上,受到最好的保护,其对外的购买力稳步攀升,这些均能从老百姓出国旅游、境外购物、子女海外上学中反映出来。
  企业也是如此。我们不希望企业过多暴露在汇率风险中,支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。同时也要看到,目前人民币汇率既可能贬值,也可能升值,双向浮动是常态,不仅是企业,即便更为专业的金融机构也难以预测汇率的走势。
  因此我们建议,要专注于实体业务,不要将精力过多用在判断或投机汇率趋势上,要树立“风险中性”的财务理念,需做外汇衍生品应以锁定外汇成本、降低生产经营的不确定性、实现主营业务盈利为目的,而不应以外汇衍生品交易本身盈利为目的。
  如何影响A股?
  人民币汇率贬值,与股市正反馈加强
  此前有分析师认为,我国汇市与股市存在正反馈效应。
  首先,汇市和股市正相关的逻辑基础在于它们都反映了经济基本面的预期,因此从不同历史汇率与股市的走势来看,在货币政策中性的条件下,汇市与股市都表现出较强正相关性。
  其次, 两类资产从资本流动以及市场情绪和预期的角度能够产生相互正向影响,例如人民币汇率升值导致市场对人民币资产的配置需求上升,内外资加速流入A 股形成正反馈效应。
  因此,若汇率波动形成一定趋势,将通过影响市场情绪、资本流动等方面综合影响国内股市。从数据方面看,4月以来股市与汇市相关性高达 0.91,具有强正相关性。
  市场影响
  1、纺织股大涨
  人民币贬值,对出口构成较大利好。一般来讲,纺织(人民币每贬值1%,纺织服装行业销售利润率上升2%至6%)、家电、海外工程承建(海外合同多以美元计价,以人民币为记账单位)、海外业务占比较多的会直接受益于人民币贬值。
  以出口为主的服装鞋帽股票今日早间大涨。其中龙头股华纺股份、中潜纺织涨停;嘉欣丝绸、凤竹纺织的涨幅也都超过4%。
  服装纺织业是我国传统优势出口行业之一,近年来受到人民币汇率升值、原材料成本上涨以及库存扩大的影响,整个行业在国际市场上的竞争力不断被削弱,纺织品服装出口额出现同比下降。这也使得纺织类的个股股价大多处于两市比较低的水平,整个纺织行业的股价吸引力均大幅下降。
  2、航空股大跌
  航空公司运营规模的快速扩张,离不开财务杠杆的不断扩大。有息负债的利息支出成为各航空公司的重要开支。另外,航空公司的有息负债中,不少是美元负债,美元与人民币的汇率变化会引起汇总损益,使公司的财务费用改变。最近几年,航空公司的美元负债大幅减少,但汇率变化仍然是影响航空业当期利润的重要因素。
  3、避险情绪升温 黄金概念股拉升
  恒邦股份(维权)涨逾9%,银泰资源、山东黄金涨逾6%,湖南黄金、赤峰黄金、中金黄金等纷纷跟涨。
  4、北上资金净流出近22亿元
  因为人民币近期的走弱,导致北上资金连续净流出。今日早盘,截至发稿北上资金净流出近22亿元。北上资金主要仓位集中在白马股上,伴随着白马股估值处于历史高位、性价比下降和中报业绩不及预期的风险以及流动性宽裕,市场风格正在出现一定的变化,而作为白马股的代表上证50指数今日早盘大幅低开低走,指数创近2月新低。
  东北证券表示,现阶段对消费白马股适宜作壁上观、退避三舍,静待中报业绩披露、观察其业绩是否能够继续匹配其估值,静待科创板上市、市场风口是否转向科技创新、然后再决定是否回补消费白马股。
  5、房地产板块指数创近半年来最低
  另外,由于人民币贬值,作为人民币资产重要代表之一的房地产市场也承受着巨大压力。近期房地产板块指数连续跳空低开低走,今日早盘再次跌逾1%,创近半年来最低。
  但也有分析人士表示,尽管短期内房价与政策的博弈、国际环境变动、流动性政策调控、房地产税和棚改等潜伏因子或将带来扰动,但长期来看估值扩张是大趋势,加上房企2018年业绩快速释放,派息稳定丰厚,且未来结转确定性较高。
  兴业证券表示,在标的的选择上,优选行业龙头、财务稳健、杠杆低、基本面扎实、有丰厚派息分红的公司,同时推荐关注财务状况良好的大中型内房股的债券。
  如何影响钱袋子?
  1、留学生
  留学生的生活费、学杂费付出的成本都会相应地增加。有子女正在留学,特别在美国留学,但没有换足够外汇的家庭,可能要多花一大笔钱。
  2、海淘族
  购买外国的商品,折合成人民币会比以前贵。
  3、出国旅游的人
  到了国外,交通、酒店住宿等花销都会变多,而在境外购买化妆品、名包、名表的人,也不得不多掏腰包了。旅行社也可能提高境外游的报价,尤其是去往美国的线路。
  4、航空公司
  人民币贬值是航空公司最不愿意看到的事情。
  航空公司属于高举债型企业,而且负债多数是购买和租赁飞机等形成的外币债务,每年需支付一定数量的利息费用和本金。
  5、贬值对出口型企业,尤其是小型制造业有一定好处。
  分行业来看,A股市场以外贸出口为导向的行业无疑将受益,而其中的纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。纺织服装行业由于对出口的依存度较高,人民币贬值一方面有利于公司降低成本,提高产品竞争力,企业将拿到更多订单;另一方面,有利于出口型企业获得汇兑收益。而人民币贬值意味着外国货币购买力增强,这将进一步刺激消费,有利于玩具行业出口。

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